La Polar y Abcdin: ¿Quién Controlará el Gigante?

El mundo del retail chileno vivió un momento clave recientemente con la aprobación de la fusión entre Empresas La Polar y AD Retail, el holding detrás de Abcdin. Tras meses de espera y negociaciones, la Fiscalía Nacional Económica dio luz verde a una operación que no solo reconfigura el panorama de las multitiendas, sino que también redefine quiénes estarán al frente de una de las mayores cadenas comerciales del país. Esta unión, más que una fusión entre iguales, es una adquisición estratégica que busca fortalecer a ambas compañías en un mercado desafiante.

Durante meses, las conversaciones y trámites regulatorios mantuvieron en vilo a los actores involucrados. La aprobación sin condiciones por parte de la FNE fue recibida con alivio, permitiendo avanzar en la implementación del llamado Acuerdo de Negocios anunciado previamente. Este acuerdo, que requirió de varios ajustes y envíos de información a la Comisión para el Mercado Financiero, culmina ahora en la integración formal de ambas operaciones.

El Control Actual de La Polar Antes de la Fusión

Para entender el nuevo escenario, es fundamental conocer la estructura de propiedad previa. Antes de concretarse la adquisición de AD Retail, Empresas La Polar era controlada principalmente por Leonidas Vial Echeverría y su familia. Su participación alcanzaba el 34,59% de la compañía, lo que le otorgaba una posición dominante en las decisiones estratégicas.

La llegada de Vial a la propiedad de La Polar se remonta a los años posteriores a la profunda crisis que vivió la multitienda en 2011, marcada por el escándalo de las repactaciones unilaterales. En medio de un arduo proceso de reestructuración y recuperación que se extendió por años, Leonidas Vial, junto a otros inversionistas como Anselmo Palma, Raimundo Valenzuela y Fernando Delfau, fue incrementando su participación. En octubre de 2018, Vial se consolidó como el controlador, asumiendo el liderazgo en un momento crucial para la empresa.

Sin embargo, los años recientes no han sido fáciles. A pesar de un repunte durante la pandemia, 2022 y 2023 presentaron resultados financieros desfavorables para La Polar, con caídas en ingresos y pérdidas significativas. A esto se sumó la polémica por la venta de productos falsificados a fines de 2022, golpeando la imagen de la marca. Este complejo escenario financiero, compartido también por Abcdin, fue un factor determinante para buscar una asociación.

La Fusión con Abcdin: Un Nuevo Panorama de Propiedad

Con la aprobación de la FNE, se concreta la operación: Empresas La Polar adquiere la totalidad de las acciones de AD Retail, la matriz de Abcdin. Esta adquisición se financia en parte a través de un aumento de capital en La Polar, que asciende a $34.976 millones (unos US$40 millones).

Un aspecto clave de la transacción es cómo cambia la composición accionaria de la entidad resultante. Leonidas Vial, el actual controlador de La Polar, no suscribirá las acciones preferentes de este aumento de capital. Estas acciones serán adquiridas por la familia Santa Cruz Negri, quienes eran los dueños mayoritarios (95%) de AD Retail.

Como resultado de esta operación, la participación de la familia Vial en la nueva sociedad se diluirá, pasando de cerca del 34,59% a aproximadamente el 25%. De manera recíproca, la familia Santa Cruz Negri también se hará con una participación cercana al 25% en la nueva La Polar fusionada. El restante 50% del capital social quedará en manos de los accionistas minoritarios que ya poseían acciones de La Polar.

En la práctica, esto significa que el control de la nueva empresa no recaerá únicamente en la familia Vial, sino que será compartido de manera equitativa con la familia Santa Cruz Negri. Ambas familias se convierten en los principales accionistas de la entidad fusionada, marcando el inicio de una nueva era de gestión compartida.

Detrás de la Decisión: El Contexto Financiero

La unión entre La Polar y Abcdin no fue un capricho, sino una necesidad impulsada por las complejas situaciones financieras que ambas empresas enfrentaban de manera individual. Como se mencionó, La Polar registró pérdidas importantes en los últimos años, afectadas por la desaceleración económica y problemas propios.

AD Retail, por su parte, también navegaba en aguas difíciles. Sus estados financieros de 2022 mostraron pérdidas por $9.584 millones, cifra que se incrementó a septiembre de 2023, acumulando un saldo negativo de $11.430 millones. La historia de Abcdin, que nació de la compra de DIN y Abc y que en 2013 incorporó el negocio de vestuario con Dijon, también estuvo marcada por desafíos significativos, como el cierre de Dijon en 2020 tras el estallido social y la pandemia.

En este contexto de pérdidas y dificultades, la fusión aparece como una estrategia de supervivencia y fortalecimiento mutuo. Un conocedor del sector la describió como la unión del “hambre y las ganas de comer”, reflejando la urgencia y el beneficio potencial para ambas partes al combinar operaciones, buscar sinergias y optimizar recursos.

La Estructura de la Nueva Entidad

Más allá de los cambios en la propiedad, la fusión implica una reestructuración operativa significativa. Aunque los equipos de ambas empresas aún están definiendo los detalles, ya se han delineado algunas líneas estratégicas:

• Nombre de la Marca: Uno de los puntos más debatidos es el futuro nombre de la cadena. Se ha descartado una combinación como La Polar-Abcdin. Dada la "carga negativa" asociada a ambas marcas (el caso de las repactaciones y las falsificaciones para La Polar; los problemas financieros y el cierre de Dijon para Abcdin), existe una fuerte posibilidad de que se opte por un nombre completamente nuevo para iniciar esta etapa. Una agencia de publicidad ha sido contratada para evaluar esta decisión estratégica.
• Red de Tiendas: La nueva entidad operará con un total aproximado de 110 tiendas a lo largo del país, sumando las 39 de La Polar y las 70 de Abcdin existentes antes de la fusión. La superficie total combinada supera los 166.000 metros cuadrados. Se espera que se evalúe la posibilidad de cerrar algunas tiendas, especialmente en ciudades medianas donde la presencia de ambas podría no justificarse, buscando eficiencias y economías de escala.
• Oficinas Corporativas: Se consolidarán las casas matrices. La Polar opera en Ciudad Empresarial (Huechuraba), mientras que Abcdin lo hace en Providencia. Se optaría por el edificio de Providencia, considerando costos y accesos, para centralizar la operación administrativa.
• Centros de Distribución: Ambas empresas cuentan con centros de distribución en Pudahuel. El de La Polar, inaugurado en 2020, tiene 47.980 m2 construidos en 144.000 m2 de superficie. El de Abcdin, de 2017, cuenta con 43.660 m2 construidos en 123.000 m2. Se contempla quedarse con uno solo, siendo el de La Polar el candidato principal por ser más amplio y reciente.
• Sinergias Operacionales: Aunque no se han comunicado cifras oficiales, expertos estiman que la unión podría generar ahorros de costos significativos. Cálculos preliminares apuntan a sinergias equivalentes a un 7% u 8% de sus ventas conjuntas en el corto plazo, pudiendo elevarse a cerca de un 12% en 18 meses. Las ventas conjuntas a septiembre superaban los $400 mil millones.
• Concepto de Tienda: La lógica apunta a integrar la oferta. En lugar de tener tiendas especializadas en electrónica/muebles (Abcdin) o vestuario (La Polar), se espera que las tiendas fusionadas ofrezcan una gama completa de productos bajo un mismo techo, combinando las fortalezas de ambas cadenas.

¿Quién Dirigirá el Futuro? La Conformación del Directorio

La estructura de gobierno corporativo reflejará la nueva composición de la propiedad. El directorio de la nueva La Polar se mantendrá en siete miembros.

Se anticipa que tanto la familia Vial como la familia Santa Cruz Negri tendrán una representación importante en la mesa directiva, con al menos dos directores cada una. Se espera que León Vial continúe siendo parte del directorio, aunque podría ceder la presidencia a su hijo Manuel Vial, quien actualmente es vicepresidente. Por parte de la familia Santa Cruz Negri, se prevé que Pablo Santa Cruz, actual presidente de AD Retail, asuma la vicepresidencia de la nueva entidad, y que Jaime Santa Cruz también obtenga un asiento en el directorio. Los tres directores restantes serían independientes de los grupos controladores.

Esta conformación del directorio asegura que las dos familias accionistas principales tengan voz y voto en las decisiones estratégicas de la empresa fusionada, alineándose con su participación equitativa en la propiedad.

Preguntas Frecuentes sobre la Fusión y la Propiedad

¿Quién es el dueño principal de La Polar actualmente (antes de la fusión)?

El principal accionista controlador de Empresas La Polar es Leonidas Vial Echeverría.

¿Quiénes serán los dueños mayoritarios después de la fusión con Abcdin?

Después de la fusión, la propiedad mayoritaria estará compartida de manera equitativa entre la familia Vial y la familia Santa Cruz Negri, cada una con aproximadamente el 25% de la empresa. El 50% restante pertenecerá a accionistas minoritarios.

¿Por qué se fusionan La Polar y Abcdin?

Ambas empresas enfrentaban dificultades financieras con pérdidas significativas en los últimos años. La fusión busca generar sinergias, reducir costos y fortalecer su posición en el mercado para mejorar su viabilidad a largo plazo.

¿Cambiará el nombre de las tiendas?

Es altamente probable que la nueva entidad adopte un nombre distinto, descartando La Polar-Abcdin. Se está evaluando si mantener uno de los nombres actuales o crear una marca completamente nueva, debido a las connotaciones negativas asociadas a las marcas existentes.

¿Cuántas tiendas tendrán en total después de la fusión?

La nueva red de tiendas sumará alrededor de 110 locales inicialmente. Se espera que se evalúe la posibilidad de cerrar algunas tiendas para optimizar la operación, posiblemente reduciendo el número total.

¿Qué pasará con los centros de distribución?

Se consolidará la operación logística en un único centro de distribución. El centro de La Polar en Pudahuel, por ser más grande y reciente, es el principal candidato para centralizar las operaciones.

La fusión entre La Polar y Abcdin marca un punto de inflexión para ambas compañías. Bajo la nueva estructura de propiedad compartida entre las familias Vial y Santa Cruz Negri, y con un plan estratégico que incluye la optimización de su red física y logística, la nueva entidad buscará dejar atrás los resultados negativos y consolidarse en el competitivo mercado del retail chileno. El éxito de esta integración dependerá de la capacidad de sus nuevos controladores y equipos directivos para generar las sinergias esperadas y ofrecer una propuesta de valor atractiva para los consumidores.

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